中国农资网 2010年8月20日

资金实力雄厚的矿业公司必和必拓日前向化肥生产商加拿大钾肥公司发出390亿美元的初步收购报价，但遭到后者董事会的拒绝。

加拿大钾肥公司称，必和必拓对其每股130美元的现金报价是“严重低估”。与加拿大钾肥公司纽约上市股票8月11日收盘价相比，上述报价有20%的溢价。

必和必拓正大举押注的是，随着发展中国家需要更多的肉类和作物，钾、氮和磷肥的价格将会上涨。最近，加拿大钾肥公司在纽约的股票跃升27%，至每股142.70美元，似乎表明投资者预期会有更高的报价。   加拿大钾肥公司表示，它已安排一项股东权利计划，即通常所称的“毒丸”，以保护自己免受必和必拓“不请自来的”兴趣打扰。该计划旨在防止任何人买下公司20%以上的股份。

“钾肥具有最高的进入障碍，在世界上仅分布于极少几个国家。”加拿大钾肥公司首席执行官比尔·多伊尔表示。此言意在解释为什么他相信必和必拓的报价未能反映加拿大钾肥公司的价值。加拿大钾肥公司拥有全球20%的钾肥产能，并在中东、中国和智利拥有合作伙伴。

世界上只有12个国家发现了钾矿，每个矿至少需要7年才能建成投产，而其他肥料仅需不到两年。“告别本次大衰退之际，我们正看到需求重返整个体系。”多伊尔补充说，“我相信我们正处于一个拐点。”

今年上半年，该公司的税前利润几乎增长两倍，达到12.8亿美元。上述报价意味着，按当前股价计算，加拿大钾肥公司的股本价值应为大约386亿美元。根据彭博社(Bloomberg)的数据，这家加拿大集团有36.6亿美元的净债务。

必和必拓在一份简短的声明中表示，加拿大钾肥公司“未同意进行磋商”，并补充称，该公司“正继续审议自己的选择，并将在适当时候作进一步宣布”。

传统上，加拿大钾肥公司的股价与粮价存在联系，而近期粮价飙升，因为供应减少促使俄罗斯出台出口禁令。钾肥在粮食生产中用于提高质量和收成。

加拿大钾肥公司称，截至6月30日，其普通股有49.03%在加拿大持有，37.59%在美国，13.38%在美加以外。

有分析师和投资者预计收购出价将提高，尽管必和必拓首席执行官高瑞思声称，每股130美元的出价是“充分和公平的”。

但一名美国矿业分析师表示，“只有达到每股160美元的水平，他们才开始留心听”。

据悉，目前还没有任何竞争者示意竞购，必和必拓一开始就将出价开在近400亿美元，竖起了财务上的进入壁垒，除了力拓、淡水河谷、中国铝业或Xstrata这样的少数几个矿业公司外，其他矿业公司在财务上不具备收购的能力。